策略摘要

虽然近期美元走强令黄金承压，但从联邦基金利率期货定价来看，还是给出了自9月起降息的预期，另外对于未来经济展望目前也存在较大分歧。因此目前操作上，对于黄金而言，仍建议以逢低配置为主。

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核心观点

■ 贵金属市场分析

昨日美国方面公布的5月Markit制造业PMI数据再度低于50 这一荣枯平衡线，录得48.5，低于预期与前值。不过制造业PMI则是录得55.1，超过预期。但另一方面，投资者还在跟踪美国债务上限谈判的进展。如果美国出现史无前例的违约，则经济也可能会陷入衰退。因此未来美联储货币政策的导向显得相对多变，持各种观点的美联储官员也将持续对货币政策进行争论。明日凌晨将会公布的5月美联储议息会议纪要或许将会显得较为重要。操作方面，由于当下市场仍面临诸多不确定性，因此对于黄金而言，仍建议以逢低配置为主。

基本面

上个交易日（5月23日）上金所黄金成交量为17,146千克，较前一交易日下降19.98%。白银成交量为464,306千克，较前一交易日上涨4.83%。上期所黄金库存为2,739千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降144,256千克至1,535,557千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为941.29吨，较前一交易日下降2.60吨。白银SLV ETF持仓为14,660.03吨，较前一交易日持平。

上个交易日（5月23日），沪深300指数较前一交易日下降1.41%，电子元件板块较前一交易日上涨2.28%。光伏板块较前一交易日上涨0.02%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：中性

套利：多内盘空外盘

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升